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La Reserva Federal elevó las expectativas de ajuste tras Jackson Hole, alineando tres bancos centrales y amenazando con elevar costes financieros, divisas y valoraciones bursátiles.
💡 El margen de apenas ocho días entre las tres reuniones reduce el tiempo disponible para que el mercado asimile cada anuncio. Por eso, una sorpresa en una de ellas puede condicionar rápidamente la lectura de las dos siguientes.
La Reserva Federal vuelve a situarse en el centro de la atención inversora tras Jackson Hole. El mercado ha elevado de forma visible la probabilidad de un aumento de tipos en septiembre, según recoge la información sobre las expectativas de tipos de los principales bancos centrales.
El posible endurecimiento monetario no se limitaría a Estados Unidos. Las previsiones del mercado apuntan a tres decisiones en apenas ocho días: Banco Central Europeo el 10 de septiembre, Reserva Federal el 16 y Banco de Japón el 18.
Reserva Federal: Jackson Hole cambia las probabilidades
El discurso de Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, ha reordenado las expectativas sobre la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto. La inflación emerge como el elemento decisivo para valorar el próximo movimiento de los tipos.
UBS destaca que Warsh elevó el umbral de progreso necesario en inflación en Estados Unidos. Tras sus palabras, los futuros de tipos pasaron a asignar una probabilidad cercana al 60% a una subida en la reunión del 15 y 16 de septiembre, frente al 35%-40% previo al discurso.
Lazard considera que Warsh no confirmó expresamente su respaldo a un alza en septiembre. Aun así, interpreta que el mercado ha pasado a contemplar con mucha más claridad un incremento de 25 puntos básicos.
Renta4 atribuye ese giro al tono más restrictivo de su intervención. Para la firma, el mensaje ofreció argumentos suficientes para que los inversores elevaran sus previsiones de subida en la reunión del día 16.
El BCE llega con una subida casi descontada
La expectativa sobre el Banco Central Europeo es todavía más concluyente. Renta4 estima en un 95% la probabilidad de un incremento de 25 puntos básicos en la reunión del 10 de septiembre.
Ese cálculo se apoya en los últimos datos de IPC de España y Francia, que, según Renta4, refuerzan el sesgo restrictivo del BCE. El dato de inflación de agosto de la eurozona, previsto para mañana, puede terminar de afianzar esa lectura.
Bankinter espera que la inflación europea suba hasta el 3,3%, desde el 2,9% de julio. La entidad señala que, tras los repuntes conocidos en España y Francia, el mercado ya descuenta una nueva subida de 25 puntos básicos.
📊 Tres fechas que concentran el riesgo monetario
- ▪️ 10 de septiembre: reunión del Banco Central Europeo.
- ▪️ 16 de septiembre: reunión de la Reserva Federal.
- ▪️ 18 de septiembre: reunión del Banco de Japón.
La concentración de citas reduce el margen para que los mercados absorban cada decisión por separado. Para un inversor, implica que las expectativas sobre inflación, divisas y tipos pueden ajustarse con rapidez durante esa secuencia de reuniones.
Reserva Federal y Banco de Japón, bajo vigilancia
El Banco de Japón completa el calendario de septiembre con una probabilidad de subida situada en el 70% para su reunión del día 18. A comienzos de agosto, la intervención conjunta de Estados Unidos y Japón para frenar las caídas del yen incrementó la presión sobre la política monetaria japonesa.
Scott Bessent, secretario del Tesoro de Estados Unidos, acompañó esa intervención con una petición de nuevas subidas de tipos por parte del Banco de Japón. Mitsubishi UFJ sostuvo que aplazar la decisión hasta octubre podría provocar otra oleada de depreciación del yen.
El factor común para la Reserva Federal, el BCE y el Banco de Japón es el riesgo de que la inflación obligue a mantener un tono restrictivo. Sin embargo, la nota no recoge una posición contraria desarrollada que descarte las subidas previstas.
Por ello, las probabilidades descontadas no equivalen a decisiones cerradas. El foco estará en si los datos de inflación y los mensajes de cada banco central validan las expectativas que ya han incorporado los mercados.
Qué vigilar tras la Reserva Federal
El principal riesgo para los mercados es que las expectativas de tipos se ajusten de forma encadenada. Si las decisiones y los mensajes confirman el tono restrictivo previsto, la atención puede desplazarse desde la posibilidad de una subida hacia la duración de ese endurecimiento.
Conviene seguir tres señales: la evolución de la inflación europea, el grado de progreso inflacionario que exija la Reserva Federal y la reacción del yen ante la reunión japonesa. Estas referencias ayudarán a distinguir entre un endurecimiento puntual y un cambio más persistente en las condiciones monetarias.
Una desviación respecto de las expectativas ya incorporadas también sería relevante. Una postura menos restrictiva de lo anticipado cuestionaría el escenario dominante, mientras que un lenguaje más firme reforzaría la percepción de que la inflación limita el margen de los bancos centrales.
🤔 ¿Podrán los bancos centrales contener las presiones inflacionarias sin provocar una reacción desordenada en las divisas y en los mercados de deuda?
Artículo de divulgación financiera redactado por el equipo de Tu Plan A: Bolsa y Trading by Fran Fialli.
Ref. 31ago-mercado
Este contenido es informacion economica de caracter divulgativo y no constituye una recomendacion de inversion ni asesoramiento financiero personalizado. Invertir conlleva riesgo de perdida del capital. Antes de tomar cualquier decision, contrasta la informacion y valora consultar con un asesor registrado.
