Déficit federal roza 2 billones y presiona al mercado de bonos

✅ Deuda soberana de EE.UU. (más de 39 billones de dólares), tipos de interés a largo plazo, ingresos por aranceles y partidas clave de gasto como Seguridad Social, Medicare y Medicaid.

📈 El deterioro del déficit federal en un contexto en el que la economía sigue creciendo y el desempleo es bajo introduce una señal de alerta estructural: el desajuste no responde a una recesión, sino a una dinámica persistente entre gasto obligatorio e ingresos fiscales. El hecho de que el coste de los intereses sea el principal impulsor del aumento del gasto refleja el impacto acumulativo de una deuda cada vez mayor en un entorno de tipos a largo plazo más elevados.

Además, la volatilidad en los ingresos por aranceles —marcada por decisiones ejecutivas y posteriores fallos judiciales— subraya cómo la política comercial puede alterar de forma significativa las cuentas públicas. En conjunto, el cuadro apunta a una creciente rigidez presupuestaria, donde el margen de maniobra fiscal se estrecha a medida que aumentan los compromisos estructurales.

El desequilibrio fiscal se agrava en 2026

Las cuentas públicas de Estados Unidos avanzan hacia otro ejercicio marcado por números rojos históricos. En los primeros nueve meses del año fiscal 2026, el déficit acumulado alcanzó 1,373 billones de dólares, según la última actualización mensual de la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO).

La cifra ya supera en 35.000 millones de dólares el registro del mismo periodo del año anterior. Si la tendencia se mantiene, el desajuste anual podría aproximarse a los 2 billones de dólares, situándose entre los más elevados jamás registrados en tiempos de expansión económica.

Más gasto que ingresos

El deterioro fiscal responde a un patrón claro: el gasto crece con mayor intensidad que la recaudación. En términos acumulados, el desembolso federal aumentó en 178.000 millones de dólares, mientras que los ingresos lo hicieron en 142.000 millones.

Ese diferencial explica el ensanchamiento del déficit en un contexto en el que la economía continúa creciendo y el desempleo se mantiene en niveles bajos, una combinación que históricamente habría facilitado una consolidación presupuestaria.

El peso creciente de los intereses

El principal factor de presión sobre las cuentas públicas no proviene de nuevos programas, sino del coste de financiar la deuda existente. Con un endeudamiento federal que ya supera los 39 billones de dólares, los intereses netos se han convertido en la partida de mayor incremento.

• 📈 +98.000 millones de dólares en intereses frente al año anterior.
• 📊 Incremento del 13% interanual.
• 🔍 Impacto combinado del mayor volumen de deuda y de tipos de interés a largo plazo más elevados.

Aunque la moderación de algunos tipos a corto plazo alivió parcialmente la carga, el efecto estructural de refinanciar una deuda cada vez mayor a rendimientos superiores sigue presionando el presupuesto.

Prestaciones sociales: el otro gran motor del gasto

Tras los intereses, los programas obligatorios concentran la mayor parte del aumento del gasto. La Seguridad Social, Medicare y Medicaid explican buena parte del avance.

• 📈 Seguridad Social: +62.000 millones de dólares (+5%), por mayores prestaciones medias y más beneficiarios.
• 📈 Medicare: +58.000 millones (+8%), impulsado por mayor afiliación y reembolsos sanitarios más elevados.
• 📈 Medicaid: +49.000 millones (+10%), debido principalmente al aumento del coste por afiliado.

La CBO puntualiza que el crecimiento en la Seguridad Social habría sido incluso superior de no ser por pagos retroactivos iniciados en marzo de 2025 bajo la Ley de Equidad de la Seguridad Social.

Recaudación al alza, pero insuficiente

Por el lado de los ingresos, la mejora fue liderada por el impuesto sobre la renta de las personas físicas y las cotizaciones a la Seguridad Social, que en conjunto aumentaron en 169.000 millones de dólares (+5%).

Sin embargo, las devoluciones del impuesto sobre la renta crecieron en 31.000 millones (+10%) tras la aprobación de la One Big Beautiful Bill Act, lo que moderó parte del avance neto.

📊 Aranceles y efecto judicial

Los derechos de aduana —que incluyen los aranceles— registraron un incremento de 55.000 millones de dólares, equivalente a un 51% más interanual, como resultado de medidas ejecutivas que elevaron gravámenes a socios comerciales.

No obstante, un fallo del Tribunal Supremo en febrero obligó a revertir parte de esos aranceles. Las devoluciones abonadas en mayo y junio redujeron los ingresos en aproximadamente 70.000 millones de dólares, limitando el impacto positivo inicial.

Advertencias sobre la sostenibilidad

Maya MacGuineas, presidenta del Comité para un Presupuesto Federal Responsable (CRFB), advierte de que el Gobierno probablemente tendrá que endeudarse en 2 billones de dólares o más este ejercicio. A su juicio, resulta especialmente preocupante que este volumen de endeudamiento se produzca en una fase de crecimiento económico.

La responsable subraya que la Seguridad Social y Medicare podrían agotar sus fondos fiduciarios en menos de siete años, lo que implicaría recortes automáticos de prestaciones si no se adoptan reformas.

• 🎯 Objetivo propuesto: reducir el déficit hacia el 3% del PIB.
• 📌 Crear una comisión bipartidista para abordar la sostenibilidad fiscal.
• ⚠️ Evitar nuevos recortes fiscales o aumentos de gasto sin financiación.

El mensaje es claro: mantener déficits cercanos a los 2 billones de dólares en un entorno económico favorable reduce el margen de maniobra ante futuras recesiones y eleva la vulnerabilidad frente a shocks financieros.

Artículo de divulgación financiera redactado por el equipo de Tu Plan A: Bolsa y Trading by Fran Fialli.

10jul-alza