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Christopher Waller ve desinflación pese a energía y aranceles, reduciendo las expectativas de alza en septiembre; CPI y PPI decidirán el giro final de Fed.
🔢 La caída de unos 12 puntos porcentuales en la probabilidad implícita de una subida revela que una sola intervención puede modificar con rapidez la interpretación del mercado. La relevancia está en el cambio de convicción, no en que la posibilidad de endurecimiento haya desaparecido.
Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, ha indicado que se inclina por dejar sin cambios los tipos de interés en la reunión de septiembre. Su apoyo a esa decisión dependerá de que los próximos datos de inflación no ofrezcan una sorpresa al alza.
La posición de Christopher Waller alteró de inmediato las expectativas del mercado. Según la información publicada por CNBC sobre las declaraciones de Waller, los operadores redujeron con fuerza la probabilidad implícita de una subida de tipos en septiembre.
Christopher Waller condiciona la pausa a los próximos datos
La Fed recibirá la próxima semana dos referencias decisivas antes de su cita del 15 y 16 de septiembre: los índices de precios al consumo y de precios de producción. Ambos informes serán publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales.
Waller dejó claro que su postura no es definitiva. Si los datos de agosto revelan que el proceso de vuelta hacia el objetivo del 2% se ha deteriorado, consideraría necesario endurecer algo más la política monetaria.
«Si esto continúa en los datos que se publicarán durante las próximas dos semanas, me inclinaría por apoyar el mantenimiento del objetivo para el tipo de los fondos federales en su nivel actual», dijo Waller en unas declaraciones para una entrevista con Reuters.
La inflación sigue lejos del objetivo
El argumento de cautela parte de una realidad incómoda: la inflación permanece «significativamente por encima» de la meta del 2% de la Fed. En julio, la inflación general se situó en el 3,7% y la subyacente en el 3,3%.
Aun así, Christopher Waller considera que las cifras anuales no describen por completo la dirección más reciente de los precios. A su juicio, las tendencias de fondo son «mejores de lo que sugieren las cifras subyacentes» y los datos anuales «no son la mejor guía de dónde se encuentra hoy la inflación».
📊 La referencia de tres meses
El responsable destacó la evolución de la inflación a tres meses, calculada con el indicador preferido de la Fed. Esa tasa ha bajado desde el 4,76% de febrero al 3,05% actual.
«Es una mejora considerable, y la velocidad de esta trayectoria descendente resulta alentadora», afirmó. También sostuvo que el impacto de los aranceles probablemente ha sido moderado y que el aumento de los precios de la energía no ha generado un efecto sustancial en otros segmentos de la economía.
Christopher Waller cambia el cálculo del mercado
Tras sus comentarios, las probabilidades implícitas de una subida en septiembre descendieron hasta el 54,6%, según FedWatch de CME Group. El ajuste fue de unos 12 puntos porcentuales.
La reacción importa porque refleja una menor convicción sobre un alza inminente. No equivale a descartar ese movimiento: el mercado todavía asigna una probabilidad superior a la mitad a una subida, y los próximos datos pueden volver a modificar esa valoración.
- Reunión: 15 y 16 de septiembre.
- Probabilidad actual de subida: 54,6%, según FedWatch de CME Group.
- Datos pendientes: índices de precios al consumo y de precios de producción.
El contraste con Kevin Warsh
La lectura de Waller difiere de la expresada la semana anterior por Kevin Warsh, presidente, durante un discurso en el simposio anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming. Warsh interpretó las lecturas mensuales más moderadas de inflación con mayor reserva.
«no me indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de forma significativa», afirmó Warsh. Si las tendencias no acompañan, «tenemos trabajo que hacer», añadió.
🔍 El riesgo que sigue sobre la mesa
Christopher Waller no descartó esa visión más restrictiva. «Considero que la política actualmente solo restringe ligeramente la demanda agregada, y puede que no haga falta una gran aceleración de la inflación para llevarme a apoyar una política más restrictiva», afirmó Waller.
«Si hay pruebas de que el avance hacia una inflación del 2% se invirtió en agosto, un pequeño ajuste de nuestra postura ayudaría a garantizar que se reanude». Para el inversor, el mensaje es condicional: la moderación reciente ha abierto la puerta a una pausa, pero la decisión seguirá dependiendo de dos informes de inflación aún pendientes.
Christopher Waller y la señal decisiva
Para quien sigue los mercados, la principal conclusión es que la próxima decisión no está cerrada. La hipótesis de una pausa ganará fuerza si los nuevos datos confirman que la moderación de los precios continúa y no aparecen presiones más amplias fuera de la energía.
El escenario contrario sería una evidencia de que la inflación ha vuelto a acelerarse. En ese caso, la postura más restrictiva recuperaría peso. Conviene vigilar tanto los índices de precios pendientes como la reacción de las probabilidades implícitas, porque mostrarán si el mercado valida o cuestiona la lectura de Waller.
🧠 ¿Bastará con que la desinflación continúe durante las próximas publicaciones para consolidar una pausa, o la Fed exigirá señales más persistentes antes de modificar su cautela?
*Artículo de divulgación financiera redactado por el equipo de Tu Plan A: Bolsa y Trading by Fran Fialli.*
Ref. 3sep-divisa
Este contenido es informacion economica de caracter divulgativo y no constituye una recomendacion de inversion ni asesoramiento financiero personalizado. Invertir conlleva riesgo de perdida del capital. Antes de tomar cualquier decision, contrasta la informacion y valora consultar con un asesor registrado.
