Mercado cuestiona alineación del tipo de interés de la Fed con la economía real

A raíz del reciente recorte en el tipo directriz, surgen dudas sobre si el mercado de fondos federales sigue siendo un termómetro fiable para la política monetaria.

¿Está la Reserva Federal mirando la brújula equivocada?

La Reserva Federal dio un giro en septiembre con un recorte en su tipo de interés clave, el primero en lo que va de año. Sin embargo, este movimiento ha reavivado el debate sobre si el banco central está guiándose por el indicador más acertado para influir en la economía.

El foco de atención es el tipo de interés de los fondos federales, una referencia histórica que ha servido como herramienta principal para calibrar el costo del dinero en Estados Unidos. Pero las dinámicas del sistema financiero actual podrían estar erosionando su relevancia efectiva.

📊 El mecanismo tradicional bajo presión

Durante décadas, los ajustes al tipo de los fondos federales han funcionado como palanca central de la política monetaria de la Fed. Este tipo refleja el costo al que los bancos se prestan dinero entre sí en el corto plazo, y sus variaciones han buscado modular la actividad económica incentivando o desincentivando el crédito.

En teoría, cuando este tipo baja, se estimula el consumo y la inversión; cuando sube, se enfría la demanda para contener presiones inflacionarias. No obstante, el vínculo entre este tipo y la economía real ya no es tan directo como solía ser.

🔍 Nueva arquitectura, viejos instrumentos

Con cambios estructurales en los mercados monetarios y la liquidez excedente que prevalece desde la crisis financiera de 2008, muchos observadores sugieren que la Fed podría estar reaccionando según un parámetro que ha perdido potencia como transmisor.

Esto se da especialmente en un entorno donde instituciones no bancarias y otros vehículos de inversión intervienen en gran parte de las operaciones de corto plazo, alejando la dinámica del mercado de fondos federales del engranaje bancario tradicional.

💡 ¿Hora de redefinir la paleta de herramientas?

Las señales mixtas entre los movimientos de la Fed y la reacción de los mercados plantean un interrogante crucial: ¿es aún el tipo de los fondos federales un instrumento eficaz o es simplemente un vestigio institucional sin poder real de tracción?

Esta interrogante no es menor, considerando que decisiones de política monetaria afectan desde las hipotecas y los préstamos hasta los mercados bursátiles y las tasas de ahorro.

• 📌 Tipo de fondos federales: Tasa interbancaria de referencia a un día.
• 📉 Reducción en septiembre: Primer recorte del año por parte de la Fed.
• 💡 Desconexión: La tasa clave podría no reflejar completamente la realidad del sistema financiero actual.

Si la Reserva Federal quiere mantenerse eficaz en su misión de estabilizar precios y fomentar el empleo, quizás deba ampliar su radar más allá de una métrica nacida en otro contexto financiero.

✅ Activos afectados: el dólar estadounidense (USD), los bonos del Tesoro a corto plazo, particularmente los T-Bills a 3 y 6 meses, el índice S&P 500 y las acciones bancarias estadounidenses como JPMorgan Chase y Bank of America, sensibles a los márgenes de interés.

*Artículo de divulgación financiera redactado por el equipo de Tu Plan A: Bolsa y Trading by Fran Fialli.*

29sep-economía