La reforma de la Fed queda bajo el escrutinio del inspector general, que detectó fallos de gestión sin apreciar conducta indebida administrativa.

🔢 Cuatro paquetes de precios generaron aumentos sustanciales de coste. El dato concentra la atención en la contratación y su supervisión, más que en los elementos estéticos cuestionados durante la polémica.

El veredicto de la reforma de la Fed

La investigación de la Oficina del Inspector General de la Junta de Gobernadores concluye que no hubo conducta indebida administrativa en la reforma de la Fed. El examen se abrió por los sobrecostes del proyecto, a petición de Jerome Powell en julio de 2025.

La revisión tampoco encontró razones para remitir un posible delito federal al fiscal general de Estados Unidos. Según la información publicada por Fox Business sobre el dictamen del inspector general, el informe sí detectó deficiencias de gestión y propuso medidas correctoras.

El Departamento de Justicia había abierto una investigación penal sobre el testimonio de Powell ante el Congreso en junio de 2025. La Fiscalía de Estados Unidos la cerró en abril, mientras el inspector general mantenía su propia evaluación.

Qué revelan los sobrecostes del proyecto

El presupuesto aprobado pasó de 1.317 millones de dólares en febrero de 2020 a 2.381 millones de dólares en diciembre de 2024. La Junta de la Fed recibió además una propuesta de coste de construcción de 2.135 millones de dólares de su gestor de construcción en enero.

La obra afecta a los edificios Marriner S. Eccles y 1951 Constitution Avenue NW. La Fed atribuyó parte del encarecimiento a materiales, equipos, mano de obra, cambios de diseño y problemas como amianto, suelo contaminado y un nivel freático superior al previsto.

El inspector general aceptó que esos factores influyeron en el coste total. Sin embargo, señaló también decisiones de gestión y contratación que ampliaron la factura.

La reforma de la Fed deja un problema de control

El informe cuestiona que no se estableciera un contrato de precio máximo garantizado. Este tipo de acuerdo fija un techo de coste y puede trasladar al contratista la responsabilidad por los excesos presupuestarios.

También advirtió de que tres de cuatro paquetes de precios no obtuvieron al menos tres ofertas. A ello sumó un uso ineficaz del representante externo de construcción y una gobernanza interna insuficiente.

Para un inversor, la conclusión separa dos asuntos que suelen confundirse. La ausencia de conducta indebida no elimina el riesgo de ejecución que reflejan los fallos de control de la reforma de la Fed.

Presión política e independencia monetaria

Donald Trump, presidente de Estados Unidos, sostuvo que Powell debería dimitir y pidió al fiscal general Todd Blanche que revisara el informe. Trump vinculó sus críticas al proyecto con su desacuerdo sobre los tipos de interés.

Powell, miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, había afirmado que la amenaza de cargos penales obedecía a motivos políticos. Su argumento era que la política monetaria debe basarse en el interés público y no en las preferencias del presidente.

La independencia monetaria implica que las decisiones sobre tipos se toman sin instrucciones del poder político. Si esa autonomía se percibe debilitada, el debate puede extenderse desde una obra costosa hasta la credibilidad de las decisiones del banco central.

Kevin Warsh, presidente de la Fed, lideró a principios de este mes una votación unánime del Comité Federal de Mercado Abierto para elevar los tipos por primera vez desde 2023. La medida respondió a una inflación persistente, mientras la fase de construcción prevé concluir en diciembre de 2027.

🎯 El foco recae sobre los tipos de interés de Estados Unidos y la credibilidad institucional de la Reserva Federal. No se mencionan acciones, índices ni divisas concretas.

Qué vigilar tras la reforma de la Fed

Para quien sigue los mercados, conviene separar la gestión de la obra de la política de tipos. El dictamen descarta conducta indebida administrativa, pero mantiene abiertas dudas sobre la calidad de los controles y la ejecución de contratos.

La señal más relevante será la aplicación de las medidas correctoras recomendadas y la evolución del proyecto hasta su finalización prevista. Una mejora visible en la gobernanza reduciría el peso de la reforma en el debate institucional. Nuevos problemas de ejecución prolongarían la controversia.

También será importante observar si las críticas políticas siguen ligando la obra a las decisiones sobre tipos. Si esa relación gana protagonismo, el mercado tendrá que valorar con mayor atención la percepción de independencia de la Reserva Federal.

🧠 ¿Podrá la Reserva Federal cerrar el debate sobre la reforma sin que la polémica condicione la percepción pública de su independencia monetaria?

Artículo de divulgación financiera redactado por el equipo de Tu Plan A: Bolsa y Trading by Fran Fialli.

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