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El Bono de EEUU roza niveles de 2007 porque crudo, inflación y déficit reavivan expectativas de tipos altos, encareciendo financiación y castigando valoraciones tecnológicas globales.
💡 La probabilidad asignada por el mercado a una subida de tipos de la Fed el próximo miércoles alcanza el 70%. Ese dato importa porque convierte la inflación energética en una expectativa concreta de política monetaria y financiación más exigente.
El Bono de EEUU a diez años se sitúa en el 4,952%, tras avanzar doce puntos básicos en la sesión. La tensión coincide con el encarecimiento energético y con una nueva subida de tipos del Banco Central Europeo.
Según la información publicada sobre la presión en los mercados de deuda y petróleo, el barril de brent llegó a alcanzar los 108 dólares este jueves. El mercado teme que ese repunte prolongue la inflación y obligue a mantener una política monetaria restrictiva.
El Bono de EEUU ante el umbral del 5%
La rentabilidad del Bono de EEUU a diez años está cerca del 5%, una cota que supondría el nivel más alto desde 2007 si llegara a alcanzarse. La deuda estadounidense a 30 años ya cotiza en niveles de aquel año.
La presión no se limita a Washington. El bono español se aproxima al 4%, con una subida diaria de siete puntos básicos.
Francia, Alemania, Japón y Reino Unido ya se encuentran en referencias no vistas, al menos, desde 2011. El ajuste de la renta fija se desarrolla de forma gradual, pero eleva el coste de financiación para Estados y empresas.
El petróleo reabre el frente inflacionista
El brent, referencia en Europa, se mantiene alrededor de los 106 dólares por barril después de superar los 100 dólares por primera vez desde julio. Esa barrera tiene un peso relevante porque puede trasladarse a las expectativas de inflación.
El detonante se sitúa en Oriente Próximo. Los rebeldes hutíes aliados de Irán han tomado el puerto yemení de Moca y amenazan el estrecho de Bab el Mandeb, lo que bloquea una salida alternativa para el petróleo saudí que evita el Golfo Pérsico.
Irán también asegura que prepara una guerra más intensa. El riesgo de una interrupción mayor del tráfico en el estrecho de Ormuz añade incertidumbre sobre el suministro energético.
Yuting Shao, directora sénior de estrategia macroeconómica global en Manulife Investment Management, señaló: «Las fluctuaciones del precio del petróleo y el impacto al alza de algunas de las escaladas a corto plazo que hemos observado han sido algunos de los principales riesgos que el mercado debe valorar a medida que nos acercamos al final de este año».
📊 Fed, BCE y Bono de EEUU
El BCE elevó los tipos de interés hasta el 2,5% mediante una subida de 0,25 puntos, la segunda del año. Aunque el movimiento estaba descontado, el banco central indicó que la inflación superará el 2% durante «un periodo prolongado».
En Estados Unidos, los precios de producción crecieron un 0,4% en agosto, el mayor avance desde mayo. La tasa interanual alcanzó el 5,4%, reforzando la inquietud por una inflación persistente.
El mercado calcula una probabilidad del 70% de que la Fed suba los tipos el próximo miércoles. También da por hecho que lo hará antes de las elecciones de noviembre, pese a Trump.
Tony Farren, director general de ventas y negociación de tipos de interés en Mischler Financial Group, resumió el riesgo: «El petróleo crudo impulsa la inflación, y si empieza a introducirse en el sistema, va a ser difícil contenerla». Añadió: «No hay margen para que los rendimientos bajen si la inflación se mantiene elevada».
La Bolsa resiste frente a la deuda
La renta variable ha reaccionado con más contención que el mercado de bonos. El Ibex 35 baja el 0,09%, mientras el Euro Stoxx 50 y el S&P 500 ceden en torno al medio punto porcentual.
El S&P 500 cae un 0,4% y se encamina a su cuarto descenso consecutivo, una secuencia que no se producía desde junio. Las tecnológicas concentran parte de la presión, ya que unos tipos mayores reducen el valor actual de sus beneficios futuros.
En Asia, el KOSPI de Corea del Sur retrocede un 0,2% y el Hang Seng de Hong Kong pierde un 1,4%. El Nikkei 225 de Japón sube un 0,14%, aunque el fortalecimiento del yen limita las ganancias.
Este comportamiento es el principal contrapunto a la caída de la deuda: las Bolsas no están replicando todavía la severidad del ajuste en las rentabilidades. La divisa europea, además, cede ligeramente frente al dólar pese a que el mercado atribuye una mayor probabilidad de subida de tipos en la zona euro.
🔍 Riesgos para el Bono de EEUU
La preocupación no procede solo del petróleo ni de las decisiones de los bancos centrales. El mercado también vigila la sostenibilidad del déficit de Estados Unidos y la capacidad del Tesoro para frenar el alza de los rendimientos.
La recompra de deuda estadounidense a largo plazo por 6.000 millones de dólares no ha bastado para calmar a los inversores. A ello se suma la promesa de Donald Trump de entregar 5.000 dólares a cada ciudadano si gana las elecciones, aunque el texto la considera de credibilidad limitada.
Kenny Polcari, de Slate Stone Wealth, afirmó: «La tensión acaba de aumentar». Para el inversor, el foco queda dividido entre la evolución del crudo, las próximas decisiones de la Fed y la respuesta del Bono de EEUU a unas expectativas de inflación y déficit más exigentes.
Qué vigilar en el Bono de EEUU
La principal cadena de transmisión es sencilla: si el petróleo permanece elevado, puede reforzar la inflación. Si la inflación resiste, los bancos centrales tienen menos margen para relajar los tipos. Entonces, los rendimientos de la deuda pueden seguir tensionados.
Conviene seguir la evolución del suministro energético en Oriente Próximo, el comportamiento del brent y las próximas decisiones de la Fed y del BCE. También será relevante comprobar si el Bono de EEUU mantiene su ascenso o encuentra estabilidad.
Una persistencia de las interrupciones energéticas, junto con rendimientos al alza, confirmaría un entorno financiero más restrictivo. La normalización de las rutas y una moderación de los rendimientos debilitarían esa lectura. Las tecnológicas merecen atención por su mayor sensibilidad a los tipos de descuento.
❓ ¿Podrá la renta variable mantener su relativa calma si el shock energético prolonga la inflación y eleva de forma sostenida el coste de financiación?
Artículo de divulgación financiera redactado por el equipo de Tu Plan A: Bolsa y Trading by Fran Fialli.
Ref. 10sep-capital
Este contenido es informacion economica de caracter divulgativo y no constituye una recomendacion de inversion ni asesoramiento financiero personalizado. Invertir conlleva riesgo de perdida del capital. Antes de tomar cualquier decision, contrasta la informacion y valora consultar con un asesor registrado.
