Funcas impulsa el PIB español al 2,5% y anima al mercado

El centro de estudios revisa al alza el crecimiento tras un sólido arranque anual, apoyado en consumo público, construcción y turismo pese a tensiones energéticas.

Funcas eleva su previsión y sitúa el crecimiento en el 2,5% en 2026

La economía española mantiene un pulso más firme de lo anticipado hace apenas unos meses. Funcas ha revisado al alza tres décimas su previsión de PIB para 2026, hasta el 2,5%, tras constatar el buen comportamiento de la actividad en la primera mitad del ejercicio.

Entre enero y marzo, el PIB avanzó un 0,6%, mientras que en el segundo trimestre el ritmo habría repuntado hasta el 0,7%, según las estimaciones disponibles. Todo ello en un contexto internacional tensionado por la guerra de Irán, que no ha logrado frenar el dinamismo interno.

Demanda interna y sector exterior: las claves del ajuste

El nuevo cuadro macroeconómico descansa, principalmente, en una aportación más intensa de la actividad doméstica. La demanda interna sumaría 2,8 puntos al crecimiento, dos décimas más que en la previsión anterior.

Por el contrario, el sector exterior restaría menos de lo previsto. Si en mayo se estimaba una contribución negativa mayor, ahora el impacto se reduce y quedaría en tres décimas negativas, una menos que en el escenario previo.

📊 Tres factores detrás de la mejora

• 📦 Aumento de existencias empresariales: el acopio preventivo ante posibles interrupciones de suministro tras el estallido del conflicto ha generado un impulso adicional en la cadena industrial, aportando una décima de PIB.
• 🏗️ Mayor vigor del consumo público y la construcción: ambos componentes han superado las expectativas y añaden otra décima adicional respecto a mayo.
• ✈️ Desvío turístico hacia España: la percepción de mayor seguridad relativa ha mitigado el lastre exterior, reduciendo en una décima el efecto negativo previsto.

2027: moderación tras el impulso extraordinario

El escenario cambia para el año siguiente. Funcas mantiene sin variación su previsión de crecimiento para 2027 en el 1,8%, anticipando una desaceleración una vez desaparezcan los factores coyunturales que sostienen la expansión actual.

El enfriamiento se concentrará en la demanda interna, especialmente en el consumo privado y la inversión en bienes de equipo. El final del programa Next Generation reducirá la intensidad de los flujos europeos, y aunque el fondo España Crea tomará el relevo, su capacidad de estímulo será inicialmente menor.

Siete años creciendo por encima de la eurozona

De cumplirse estas previsiones, España encadenaría siete ejercicios consecutivos con un crecimiento superior a la media de la eurozona. Un fenómeno inédito desde el ciclo expansivo de los años 2000, aunque con una diferencia sustancial: los actuales avances no vienen acompañados de los desequilibrios externos que marcaron aquella etapa.

Aun así, el diferencial tenderá a estrecharse. El efecto de los fondos europeos y el auge turístico perderán intensidad, y el sector turístico podría alcanzar su techo a partir del próximo año.

Inflación: normalización lenta y retirada de ayudas

El escenario central contempla una progresiva normalización del tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz, lo que aliviaría las tensiones energéticas y de materias primas. Sin embargo, el traslado del shock de precios al conjunto del tejido productivo retrasará la vuelta a tasas previas al conflicto.

La eliminación de las rebajas fiscales sobre los combustibles añadirá presión adicional, con un impacto estimado de entre ocho y nueve décimas en la tasa de inflación.

Con los precios energéticos alineados con los mercados a plazo y la reversión completa de las ayudas en otoño, el deflactor del consumo subiría un 3,2% en 2026 en media anual. Es una décima menos que en mayo, pero ocho décimas más que antes del estallido de la guerra. La brecha inflacionaria con la eurozona persistirá, erosionando gradualmente la competitividad acumulada.

Empleo y cuentas públicas

El crecimiento previsto tendrá reflejo en el mercado laboral. Funcas calcula la creación de algo más de 900.000 empleos netos en el bienio, lo que permitiría reducir la tasa de paro hasta el 9,1% en 2027, dos décimas por debajo de lo estimado en mayo, aunque todavía entre las más elevadas de la UE.

En el ámbito fiscal, las medidas para amortiguar el impacto del conflicto en Oriente Medio ralentizarán la consolidación presupuestaria. El déficit público se situará en el 2,4% este año y apenas descenderá al 2,2% en 2027. Para entonces, la deuda pública alcanzará el 96,7% del PIB.

Riesgos en el horizonte

El principal foco de incertidumbre procede del exterior. La fragilidad del alto el fuego en el Golfo Pérsico mantiene el sesgo bajista sobre las previsiones. Además, preocupa la evolución de los mercados financieros, especialmente el auge del sector de la inteligencia artificial en Estados Unidos y la posibilidad de una burbuja con impacto global.

En el plano doméstico, la prolongación de prórrogas presupuestarias y la ausencia de consensos para abordar la crisis de vivienda añaden un componente de vulnerabilidad que podría condicionar el ritmo de crecimiento en los próximos años.

✅ Economía española (PIB), inflación (deflactor del consumo), empleo y tasa de paro, déficit y deuda pública, sector turístico y energético.

Artículo de divulgación financiera redactado por el equipo de Tu Plan A: Bolsa y Trading by Fran Fialli.

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