El PCE desafía expectativas y complica apuestas de recorte de tasas

El PCE de diciembre superó previsiones y evidenció inflación persistente, complicando recortes de tasas y elevando volatilidad en bonos y bolsas estadounidenses para inversores globales.

💡 Desde 2000, la inflación subyacente del PCE ha promediado aproximadamente un 1,8% anual, lo que sitúa el actual 3% claramente por encima de su media de largo plazo.

El PCE cierra el año con un avance superior al previsto

La inflación volvió a situarse en el centro del debate económico tras la publicación del último informe del índice de gasto en consumo personal (PCE), la métrica que la Reserva Federal utiliza como referencia principal para calibrar su política monetaria.

Según el Departamento de Comercio, el PCE general aumentó un 0,4% en diciembre respecto al mes anterior y se ubicó un 2,9% por encima del nivel de hace un año. Ambas cifras superaron las previsiones de los analistas consultados por LSEG, que anticipaban avances del 0,3% mensual y del 2,8% interanual.

📊 El detalle que observa la Fed

Más allá del dato general, los mercados prestan especial atención al PCE subyacente, que excluye alimentos y energía por su volatilidad. En diciembre, este indicador también subió un 0,4% mensual y registró un incremento del 3% interanual.

Las estimaciones apuntaban a un 0,3% y un 2,9%, respectivamente, por lo que el resultado confirmó que las presiones inflacionarias siguen mostrando resistencia, incluso tras meses de endurecimiento monetario.

Una tendencia que se resiste a converger al 2%

El banco central estadounidense tiene como meta una inflación del 2% a largo plazo. Sin embargo, la trayectoria reciente evidencia cierta estabilización en niveles superiores a ese objetivo.

• 📈 El PCE general pasó del 2,7% en octubre al 2,8% en noviembre y ahora al 2,9% en diciembre.
• 📈 El PCE subyacente se movió entre el 2,8% y el 2,9% desde mayo antes de escalar al 3% al cierre del año.

Este repunte marginal complica el mensaje de desinflación sostenida que la Fed esperaba consolidar en el último tramo de 2025.

Contexto político y económico

En paralelo a la publicación de los datos, el asesor principal de la Casa Blanca, Peter Navarro, defendió la fortaleza de lo que calificó como una economía “Goldilocks”, subrayando la combinación de baja inflación, crecimiento salarial y creación de empleo.

Navarro también abordó cuestiones estructurales como la reciente decisión del Tribunal Supremo sobre los aranceles y la estrategia del Ejecutivo frente al impacto de la inteligencia artificial en el mercado laboral, en un momento en el que la evolución de los precios sigue condicionando las expectativas de empresas y consumidores.

Implicaciones para la política monetaria

Para la Reserva Federal, el mensaje es claro: aunque la inflación ha quedado lejos de los máximos registrados en el ciclo anterior, los avances hacia el 2% no son lineales. El hecho de que tanto el índice general como el subyacente hayan superado las previsiones introduce cautela en cualquier debate sobre recortes de tipos.

En un entorno donde el consumo continúa mostrando resiliencia, la persistencia de lecturas cercanas al 3% sugiere que el proceso de normalización de precios podría prolongarse más de lo que el mercado anticipaba a comienzos del trimestre.

Artículo de divulgación financiera redactado por el equipo de Tu Plan A: Bolsa y Trading by Fran Fialli.

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