Powell enfría esperanzas: recortes de tasas no impulsarán el mercado inmobiliario

✅ Entre los activos más sensibles al estancamiento del sector inmobiliario en EE.UU. se encuentran los bonos hipotecarios (MBS), las acciones de constructores como D.R. Horton y Lennar, el índice bursátil S&P Homebuilders ETF (XHB), y divisas refugio como el dólar estadounidense (USD), cuyo comportamiento puede vincularse inversamente a los pronósticos de crecimiento económico impulsados por la vivienda.

📈 La aclaración de Jerome Powell subraya una creciente desconexión entre la política monetaria y ciertos sectores clave de la economía real, como el inmobiliario, que arrastra rezagos estructurales acumulados durante décadas. A pesar de recortes consecutivos en los tipos de interés para afrontar un escenario macro de crecimiento moderado y presiones inflacionarias contenidas, el mercado de la vivienda responde mínimamente, lo que refleja disfunciones de oferta más profundas que no pueden resolverse desde la Reserva Federal.

En un contexto donde muchas economías desarrolladas enfrentan simultáneamente presión para aumentar la accesibilidad a la vivienda y una transición hacia infraestructuras más sostenibles, Estados Unidos se encuentra atrapado entre costes regulatorios crecientes, un rezago histórico en la construcción residencial, y una generación joven desplazada del mercado por los elevados precios y la escasa oferta.

Powell enfría expectativas: los recortes de la Fed no bastan para resolver la crisis de vivienda

Mientras la Reserva Federal avanza en su ciclo de relajación monetaria, el presidente Jerome Powell advierte que la crisis de asequibilidad en el mercado inmobiliario va más allá de lo que los tipos de interés pueden solucionar.

Durante una conferencia de prensa posterior a la tercera reducción consecutiva de 25 puntos básicos en la tasa de referencia, Powell subrayó que la actividad del sector vivienda sigue siendo limitada. La razón no radica tanto en el coste del dinero, sino en un desajuste estructural de fondo: escasa oferta y precios persistentemente altos.

📊 La Fed baja tipos… pero el mercado no reacciona

La reducción acumulada de 75 puntos básicos en 2025 no ha logrado reanimar sustancialmente las condiciones del mercado inmobiliario. El presidente Powell fue transparente: “No sé hasta qué punto una bajada de 25 puntos básicos hará gran diferencia para la mayoría”.

Incluso si los costes de financiación caen, problemas como el estancamiento en la construcción de viviendas y la falta de inventario impiden cualquier alivio real para los compradores, especialmente para aquellos que intentan acceder a su primera propiedad.

Además, muchos propietarios actuales disfrutan de hipotecas adquiridas durante la pandemia con tipos inusualmente bajos. Esta circunstancia provoca una falta de rotación en la oferta, ya que mudarse hoy implicaría asumir una hipoteca más cara.

🔍 Obstáculos estructurales que la Fed no puede resolver

Powell fue claro al reconocer que las herramientas convencionales de política monetaria no pueden atender la raíz del problema. La inflación y el empleo pueden moderarse con ajustes de tipos, pero enfrentar un desequilibrio estructural en la oferta de viviendas requiere otro tipo de intervenciones.

“Durante años no construimos suficientes viviendas de distintos tipos”, dijo Powell, destacando la necesidad de aumentar la capacidad del mercado desde la base: más permisos, menos restricciones, e incentivos a la construcción.

📉 Datos que reflejan la tensión del mercado

• 🔴 La retirada de anuncios por parte de los vendedores se disparó un 38% en octubre frente al mismo mes del año anterior.
• 📉 Acumulado en 2025: un 45% más de retiradas de anuncios respecto al mismo periodo de 2024.
• 📌 Desde junio, aproximadamente el 6% de los inmuebles anunciados han sido retirados del mercado cada mes.

Estos datos, extraídos del informe mensual de Realtor.com, posicionan a 2025 como el año con la tasa más alta de retiradas de anuncios desde que se inició esta medición en 2022. Una señal clara de desajuste y decepción por parte de quienes esperaban vender en condiciones más favorables.

💡 Qué viene después: incertidumbre sobre futuros recortes

El llamado “dot plot” —las proyecciones internas de los miembros de la Fed— apunta a un solo recorte adicional para 2026. Esto sugiere que, aunque los tipos continúen bajando en el margen, la política monetaria seguirá siendo restrictiva en términos históricos.

En este contexto, los desafíos del mercado inmobiliario permanecen firmemente anclados en cuellos de botella regulatorios, falta de mano de obra y costes de construcción en ascenso, exacerbados por normativas como cableado obligatorio para vehículos eléctricos o requisitos de eficiencia energética.

Mientras tanto, los recortes de tipos seguirán teniendo un papel secundario en una película en la que la solución debe venir del lado de la oferta, no solo desde Washington o la Reserva Federal.

*Artículo de divulgación financiera redactado por el equipo de Tu Plan A: Bolsa y Trading by Fran Fialli.*

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